电子行业周报:持续推荐苹果产业链 Q3做多窗口或看新高

2020-06-30 12:16 来源:网络整理 已有 次阅读

产业链调研显示,苹果近期上修了iPhone 的订单指引,且Q2~Q4 forecast全面上修,本次上修大超预期(原预期是下修)。我们认为上修底层产业逻辑是海外复工备货+中国国内高端机抢占份额,随着海外复工加速,需求逐步回暖,中国国内方面,苹果加大促销力度,其目的是抢占华为高端机短期供给受限后让出的市场份额。本次上修后供应链EPS 预期全面上修,供应链龙头个股业绩存在较大上修潜力。

    估值压制因素暂时解除,中美对抗阶段性平缓,特朗普政府忙于应付国内疫情和骚乱,诸多口头威胁未进入落地阶段,短期内中美对抗继续升级的可能性边际减弱

    当前位置苹果产业链股价低位/估值低位(根据wind 一致预期,20 年估值普遍30 倍,21 年普遍20 倍出头)且机构持仓水位较低,本次供应链业绩和估值预期同时上修,我们判断本次行情有持续性,上涨斜率可能较为陡峻,6月迎来做多窗口。

    短期来看(3~6 个月):我们预期在iPhone 11 的持续热卖和iPhone SE2 的拉动下,虽新机备货小幅延迟,然iPhone 20 年Q2~Q3 出货仍有望同比增长,相关产业链龙头公司2020 年Q2~Q4 业绩增长预期乐观。

    中期来看(1 年):持续看好苹果supercycle 创新周期&5G 推动的换机周期&TWS 持续放量,19 年Q4~20 年Q3 的业绩基数均较低,主流公司未来一年业绩持续高增可期。

    长期来看(3 年):5G 时代,VR/AR 等为代表新智能终端有望全面爆发。

    重点关注:

    东山精密/恒铭达/信维通信/领益智造/立讯精密/鹏鼎控股/长电科技/歌尔股份/欣旺达/水晶光电

    风险提示:疫情发展超预期;宏观经济增速不及预期;中美科技对抗加剧;市场竞争趋于激烈;新冠疫情海外蔓延。

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